Opções de negociação em ganhos

GOLDMAN SACHS: Veja como fazer uma morte nesta temporada de lucros.
Com a volatilidade das ações pairando perto de uma crise pré-financeira baixa, alguns investidores podem ver uma oportunidade para respirar. Para os estrategistas de derivativos do banco de dados da Goldman Sachs, é uma oportunidade para obter ganhos extraordinários.
Eles recomendam o uso das flutuações de preços da ação, normalmente associadas à temporada de lucros para a vantagem. A chave é a identificação de ações para as quais os movimentos esperados pós-ganhos estão sendo subestimados em relação à história recente, Katherine Fogertey e a equipe de derivativos da GoldmanВ escreveram na nota do cliente na quarta-feira.
O veículo preferido da empresa para apostar em ganhos é uma opção de estradas, o que envolve a compra de contratos de chamada e colocação. Então, se o preço das ações subir dramaticamente, um comerciante pode usar a opção de compra para comprar ações com um grande desconto, enquanto que se o preço cair o suficiente, a opção de venda ganhará um lucro.
A estratégia é, finalmente, ganhar dinheiro enquanto o estoque subjacente ver um movimento significativo, independentemente da direção, tornando-o ideal para algo tão imprevisível como um relatório de ganhos.
Claro, isso não é tão fácil quanto parece. Comprar straddles em ações de uma maneira indiscriminada pode ser um exercício de futilidade se as opções de chamada e colocação tiverem preços adequados e estão corretamente influenciando a probabilidade de grandes movimentos de ações para cima ou para baixo. Mas nem todas as opções têm preços otimizados, e essas são as empresas a serem alvo, diz Goldman, que observa que ainda é uma ocorrência "muito rara".
Goldman descobriu que a temporada de lucros é um bom momento para tentar essa estratégia. A empresa analisou mais de 25 mil relatórios de lucros corporativos desde 1996 e descobriu que os investidores que compraram estradas cinco dias antes dos ganhos e fecharam os negócios um dia depois obtiveram um lucro médio de 24% com uma taxa de sucesso de 56%. Eles apresentaram uma análise semelhante de forma mais ampla para todos os estoques e viram um lucro médio de apenas 2% com uma taxa de sucesso de apenas 35%.
Esta temporada de lucro, as cinco empresas a seguir chamaram a atenção da empresa, com opções sugerindo movimentos menores ou comparáveis ​​de cima para baixo nos preços das ações do que aconteceu após os recentes relatórios de ganhos:
GrubHub (GRUB), relatando 27 de abril - Opções que implicam um movimento de 10% vs. 11,3% do movimento de ganhos médios nos últimos oito trimestres Parker-Hannifin (PH), relatando 27 de abril - As opções implicaram mover 3,4% contra 3,3% os ganhos médios de 8Q mudam FireEye (FEYE), relatando 2 de maio - Opções implícitas movem 11,2% contra 12,1% dos ganhos medianos de 8Q movem Pioneer Natural Resources (PXD), relatando 3 de maio - Opções implícitas movem 4,2% vs. 4,2% mediana 8Q Movimento de ganhos ™ Universal Display (OLED), relatando 4 de maio - Opções implícitas movem 7,2% contra 9,3% do movimento de ganhos de 8%.
Embora o CBOE S & P 500 Volatility Index já estivesse em um mercado bem abaixo das médias históricas nos últimos meses, tem sido particularmente baixo em negociações recentes depois que a primeira rodada da eleição francesa passou sem grandes surpresas. Depois de fechar em 10.76Â na terça-feira, o VIX é apenas 1,5 pontos de um mínimo histórico alcançado em dezembro de 1993.
VEJA TAMBÉM: O índice de medo do mercado está subindo no ritmo mais rápido desde a eleição de Trump.
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Opções de negociação em ganhos
Quando uma empresa lança ganhos, eles fornecem o desempenho financeiro mais recente e também fornecem uma orientação para o desempenho dos próximos trimestres. Os ganhos de uma empresa podem ser um tempo muito volátil e rentável se você usar a estratégia de opção certa. Infelizmente, a maioria dos comerciantes é ensinado a usar a estratégia de opções erradas e acabar explodindo sua conta. Queremos garantir que isso não aconteça com você, então vamos mostrar o que acontece nos mercados de opções quando uma empresa relata ganhos, quais estratégias você não deve usar, quais você precisa começar a usar e, então, como aumentar a probabilidade de sucesso e a rentabilidade dessas peças.
Mercados de opções e ganhos da empresa.
Quando uma empresa lança ganhos, há um ar de incerteza sobre o mercado. Os investidores usarão o número de orientação para avaliar como uma empresa irá realizar nos próximos três meses. Quando o próximo lote de ganhos aparecer, ele será julgado por essas expectativas e se bate, perca ou combina a orientação. Uma empresa pode gerar alta receita, lucro e desempenho positivo, mas ainda recebe um sucesso negativo porque não bateu sua orientação.
Este é um fator, porque o mercado já pagará no movimento como se a empresa correspondesse à sua orientação. Quando eles perdem ou ganham seus ganhos, uma surpresa de lucro, é aqui que a incerteza entra. Agora, os investidores precisam processar essa nova informação em um período de tempo muito curto, o que pode fazer com que o preço das ações aumente ou diminua significativamente.
A incerteza é traduzida para o mercado de opções por volatilidade implícita. A volatilidade implícita é o que os investidores prevêem será o movimento futuro do estoque. Quanto maior a volatilidade implícita, maior o movimento esperado. A volatilidade começará a aumentar nos ganhos, já que os investidores não têm certeza sobre a forma como o mercado irá tirar o estoque. O aumento da volatilidade aumenta a opção premium, tornando tudo mais caro. Do outro lado dessa moeda, quando os ganhos são liberados, a volatilidade vai cair dramaticamente porque não há mais incerteza. Isso é chamado de queda de volatilidade e ele irá diminuir o preço das opções.
Por que as opções curtas são uma idéia ruim.
A maioria dos operadores de opções entende o conceito de crise de volatilidade e constrói seus negócios em torno disso. As três estratégias de ganhos mais utilizadas são estradas curtas, estrangulamentos curtos e condores de ferro. Todas essas estratégias contam com a volatilidade e o estoque está preso em uma variedade. Uma vez que a volatilidade foi elevada, essa gama é maior do que normalmente, então essas estratégias parecem boas ideias.
A razão pela qual essas estratégias são uma má idéia é porque há muito mais surpresas de lucros do que não. Essas surpresas ainda podem trazer volatilidade, mas elas afundam o alcance. Quando testado, verificou-se que, em média, houve uma perda de 11,7% quando você escreveu uma curta distância a certo antes dos ganhos e a comprou logo após os ganhos. Se você estiver negociando um estrondo curto ou um estrondo curto, você está limitando seu lucro e deixando seu risco aberto. Em situações normais, isso é bom porque você pode gerenciar a posição se começar a ficar azedo. Os ganhos são lançados antes do início do mercado ou após o fechamento do mercado, quando o mercado da opção está fechado, portanto, não há chance de ajustar ou fechar a posição. Quando o mercado abre, o estoque já está fora do seu alcance e sua conta começa a explodir. Isto é o que você deseja evitar. As opções de venda em ganhos funcionam até não e apaga todos os seus ganhos e sua carteira.
Que operações de opções você deve fazer durante os ganhos.
Surpreendentemente, as estratégias de opções que funcionam bem são opções longas. Isso vai contra o que a maioria dos comerciantes acreditam porque acham que a volatilidade esmaga o prêmio demais para tornar esses negócios rentáveis. No entanto, como discutimos anteriormente, há muito mais surpresas que não. Ao se concentrar em opções longas, queremos focar estritamente nas estradas longas.
Um longo estrondo envolve a compra de uma chamada e a colocação na mesma greve e na mesma maturidade. Isso cria uma jogada não direcional para que você aproveite se o estoque faz um grande movimento para cima ou para baixo. O mais importante é que o movimento é grande. Uma vez que você deve comprar duas opções, aumenta o seu preço de equilíbrio, então uma pequena jogada ainda custará dinheiro. É por esta razão que a compra de um estrondo em condições normais, sem ganhos, é difícil ganhar dinheiro. Um estudo que analisamos observou: "Em média, as estradas em ações individuais ganham retornos significativamente negativos: o retorno do período de retenção diária é de -0,19% e o retorno do período de espera semanal é de -2,09%. Em contraste, os retornos em estradas são significativamente positivos em relação aos anúncios de lucros : a média de cheques em dinheiro do retorno de um dia antes do anúncio de ganhos para a data de anúncio de ganhos produz um retorno altamente significativo de 2,3% ".
Ao concentrar-se em assumir uma posição para ganhos, queremos manter o nosso longo passo no dinheiro. Os ganhos podem tirar uma ação em uma faixa positiva ou negativa, então não queremos fazer uma tendência ao entrar em nossa posição. Manter a posição no dinheiro nos permitirá lucrar se a mudança for em qualquer direção. Ao decidir sobre a maturidade, sempre escolha o menor tempo de expiração. Precisamos da maior parte do movimento e da maior reação do estrado.
A parte agradável sobre nossos negócios de lucros é que não manteremos muito risco desnecessário em termos de tempo. Queremos colocar o nosso horizonte no dia anterior aos ganhos anunciados. Isso nos deixará configurado para o anúncio e nada mais, e é o que buscamos. Se você adiciona o straddle muito cedo, ele poderia se mover e levá-lo a ser no-dinheiro para ter uma tendência de alta ou baixa.
Quando uma empresa divulga seus ganhos é quando você deseja sair do cargo. Aguarde no final do dia para conseguir o movimento completo do estoque e sair da posição. Não importa se a posição está mostrando um ganho ou uma perda que você ainda deseja sair no dia do anúncio de ganhos. Não segure o straddle se for um perdedor pensando que ele se moverá o suficiente para você. Quando a volatilidade surge, a deterioração do tempo começará a pesar a posição. A probabilidade de sucesso vai cair dramaticamente quanto mais aguardar e a posição perderá mais dinheiro. Corte as perdas e avance para o próximo.
Em que ações você deseja focar.
A seleção de estoque é igualmente importante para o sucesso desta estratégia. Quando nos concentramos em ações, queremos remover todos os estoques de grandes capitais. Qualquer coisa que você possa encontrar na Média Dow Jones que você deseja evitar. A razão é que os estoques de grandes capitais simplesmente não se movem e não há muitas surpresas em seus ganhos.
Os estoques de menor capital, como você encontra no Russell 2000, fazem melhores candidatos. Essas ações possuem menos ações no mercado para que elas sejam mais fáceis de se mover. Além disso, a cobertura do analista não é tão pesada nessas ações, então há muitas surpresas. Certifique-se de que as opções tenham volume suficiente e interesse aberto antes de fazer o comércio. Muitas das pequenas empresas não possuem um mercado de opções ativas, evite isso .;
Ao olhar através desta lista de ações, você pode diminuir sua seleção ainda mais olhando a volatilidade. Como observamos, a volatilidade está sempre em ascensão durante os ganhos, mas há momentos em que o mercado não está ajustando os preços em um movimento de ganhos normal. Dê uma olhada no gráfico de um estoque e analise como eles se mudaram nos últimos quatro anúncios de ganhos. Anote o que seu movimento de um dia era para que possamos compará-lo com a expectativa atual. Depois de ter feito isso, olhe para o preço atual, o que você teria que pagar por longo tempo. Se esse preço for significativamente inferior ao preço médio nos últimos quatro trimestres do que pode haver uma falta de volatilidade neste anúncio. Por exemplo, se ao longo dos últimos quatro trimestres um movimento de ações um dia foi de +18, -20, -22, +25 você pode ver o movimento médio é de cerca de 20. Se o atual straddle só estiver negociando com um prêmio de US $ 15, isso está abaixo do média. Por alguma razão, as pessoas estão decidindo não baixar esses ganhos de acordo com as quatro anteriores. Normalmente, não há uma razão exata para isso, pois geralmente é apenas um mispricing.
Estas são as ações que você deseja procurar ao negociar long straddles em ganhos. Não só a probabilidade de sucesso é maior, mas o estrondo será mais barato, portanto, menos risco na mesa se não funcionar.
Conclusão.
Fique longe de opções curtas durante os ganhos. Eles parecem uma boa idéia, mas têm um retorno negativo e você pode explodir seu portfólio. As opções longas, especialmente as estradas longas, são a maneira de negociar ganhos. Straddles permite que você aproveite grandes movimentos em qualquer direção, o que é perfeito para ganhos. Ao selecionar os estoques que deseja concentrar nas ações menores com menos cobertura. Isso faz melhores candidatos para surpresas. Para aumentar sua probabilidade de sucesso, ainda mais alto, tente encontrar erros nas estradas quando comparados nos últimos quatro anúncios de ganhos.
Quais são algumas maneiras de trocar ganhos? Deixe-nos saber nos comentários..
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Estratégias de opções para a temporada de ganhos.
Pontos chave.
Algumas estratégias de opções tentam tirar proveito do aumento da volatilidade implícita que geralmente ocorre antes de um anúncio de ganhos.
Outras estratégias de opções são projetadas para neutralizar o efeito desse aumento.
Realizamos exemplos de ambos os tipos de estratégias.
Enquanto alguns investidores de compra e retenção acham que as grandes mudanças de mercado são perturbadoras, os comerciantes ativos geralmente gostam de alta volatilidade porque traz o potencial de grandes aumentos (ou grandes declínios) nos preços das ações. Este tipo de ambiente de mercado é muitas vezes o que vemos durante a temporada de lucros - quando um grande número de empresas de capital aberto divulga seus relatórios trimestrais de ganhos.
Para a maioria dos comerciantes que buscam lucrar durante a temporada de lucro, existem duas escolas básicas de pensamento:
Aproveite ao máximo a volatilidade potencialmente maior Aproveite o movimento de preços sem se ferir pela volatilidade.
Vamos dar uma olhada em ambas as estratégias.
Compreender as mudanças na volatilidade implícita.
Em cada temporada de ganhos, geralmente vemos vários estoques que excedem suas estimativas de ganhos e experimentam um grande salto no preço, e vários outros que ficam aquém de suas estimativas e sustentam uma queda de preço grande.
Predicando quais ações vencerão as expectativas e as que vão perder é complicada. Na minha experiência, muitas vezes vi um aumento na volatilidade implícita em muitos estoques à medida que a data de lançamento de resultados se aproxima, seguida de uma queda muito acentuada na volatilidade implícita imediatamente após o lançamento.
Abaixo está um gráfico de preço diário de estoque de um ano XYZ que mostra os efeitos típicos dos quatro relatórios de ganhos trimestrais. Observe o seguinte:
O cálculo da média de volatilidade implícita (linha amarela) começou a aumentar acentuadamente apenas cerca de uma semana antes de cada relatório de ganhos, e depois caiu ainda mais de repente após o lançamento do relatório (marcado por caixas vermelhas no quadro abaixo). O preço das ações era relativamente estável antes dos ganhos, mas desactualizado (-0,82) no primeiro relatório (# 1 no quadro abaixo), adiantado (+1,72) no segundo relatório (# 2 no quadro abaixo), expirou (+1.08) no terceiro relatório (# 3 no gráfico abaixo) e diminuiu ligeiramente (-0,20) no quarto relatório (# 4 no quadro abaixo). Embora a magnitude dos picos na volatilidade implícita variasse um pouco, era bastante previsível em relação ao momento em que começou a aumentar e à rapidez com que caiu após o relatório. Observe que a escala de preços no lado direito do gráfico abaixo aplica-se apenas ao preço das ações, e não ao nível de volatilidade implícita. Embora os níveis reais de volatilidade implícita variem de estoque para estoque, o exemplo abaixo é uma ilustração típica da magnitude das mudanças de volatilidade que geralmente ocorrem em torno dos relatórios de ganhos.
Os efeitos dos relatórios de ganhos trimestrais em um estoque durante um período de um ano.
Fonte: StreetSmart Edge®.
A volatilidade implícita é geralmente definida como a volatilidade teórica do estoque subjacente que está sendo implícita pelos preços cotados das opções desse estoque. Em outras palavras, é a volatilidade futura estimada do preço de uma segurança.
Como resultado, comprar chamadas (ou colocar) para tirar proveito de um relatório de ganhos que você acredita irá vencer (ou perder) as estimativas de ganhos é uma estratégia extremamente difícil de executar. Isso ocorre porque a queda no valor da opção devido à diminuição da volatilidade pode acabar com a maioria, se não com todos, do valor crescente relacionado a qualquer alteração de preço no estoque. Em outras palavras, um movimento de preço substancial na direção certa pode ser necessário para acabar com apenas um ganho líquido muito pequeno em geral.
Estratégias que se beneficiam dos aumentos na volatilidade implícita.
Para ações cujas cartas se assemelham a XYZ acima, existem estratégias que você pode usar para tirar proveito deste padrão de volatilidade bastante previsível, ao mesmo tempo em que minimiza o efeito do movimento do preço relacionado ao lucro.
Se comprados cerca de uma semana antes de anúncios de ganhos, chamadas longas, longas e estratégias, incluindo ambas, como estradas longas e estrangulamentos longos, podem ser vendidas com lucro antes dos anúncios se ganharem valor com a volatilidade implícita, mesmo que o preço do estoque subjacente permanece relativamente inalterado.
A tabela abaixo mostra como os preços das opções deste estoque se moveriam - teoricamente - como a volatilidade implícita muda em torno de cada relatório de ganhos. Ele também ilustra o efeito substancial que as mudanças de volatilidade podem ter nos preços das opções.
Efeito das mudanças de volatilidade nos preços das ações.
Fonte: Schwab Center for Financial Research.
A coluna B mostra os preços das chamadas e colocações longas em dinheiro (ATM) e o nível de volatilidade implícita exatamente uma semana antes de cada um dos quatro relatórios de ganhos. A coluna C mostra esses preços um dia antes do lucro, quando a volatilidade implícita atinge seu pico. Nas quatro estações de lucro, o preço das chamadas e as posições aumentam substancialmente, embora o preço das ações seja relativamente estável. A coluna D mostra o que o valor teórico dessas opções teria sido após o lucro foi anunciado, se não houvesse alteração de preço no estoque subjacente (para ilustrar a magnitude do efeito da volatilidade). A coluna E mostra os preços reais dessas opções, incluindo o efeito da mudança real do preço do estoque subjacente.
Neste exemplo, se você tivesse comprado chamadas uma semana antes do preço ter ganho em ganhos, você teria sido rentável em 0,96 (1,71-0,75) no segundo relatório de ganhos e 0,65 (1,15-0,50) no relatório do terceiro salário.
Se você tivesse comprado colocar uma semana antes do preço desacelerado nos ganhos, você teria sido rentável em 0,33 (0,95-0,62) no primeiro relatório de resultados, mas você perderia 0,03 (0,44-0,47) no quarto relatório de resultados.
Observe que é possível obter lucros nas opções compradas compradas antes de um relatório de ganhos, desde que você esteja correto sobre a direção e você as compra antes da ocorrência da volatilidade.
No entanto, observe que, para o segundo relatório de ganhos, se você tivesse comprado chamadas apenas um dia antes do lucro, teria custado 1,80 por contrato e, embora o preço das ações tenha aumentado 1,72 quando os ganhos foram anunciados, essas chamadas teriam diminuído em valor para 1,71 à medida que a volatilidade caiu.
Da mesma forma, para o terceiro relatório de ganhos, quando as chamadas cairam de 1,30 imediatamente antes do lucro para 1,15 após ganhos.
No lado da colocação, você não teria melhorado, pois os preços caíram de 0,98 para 0,95 após o primeiro relatório de ganhos e de 1,00 para 0,44 após o quarto relatório de resultados.
Em todos os quatro casos, o declínio da volatilidade eliminou completamente o benefício do movimento de preços no estoque subjacente, mesmo quando você escolheu a direção correta.
Se você tivesse comprado o longo período (chamadas e colocações) antes dos quatro relatórios de ganhos da tabela, você teria sido rentável em 0,20 (1,75-1,55) no segundo relatório de ganhos e apenas 0,02 (1,21-1,19) no relatório do terceiro salário . Como os números mostram, você teria sofrido pequenas perdas após o primeiro e quarto relatórios de ganhos, de -0,21 e -0,25, respectivamente.
Novamente, esses resultados foram devido à grande queda de volatilidade cancelando a maioria ou todo o efeito do movimento do preço das ações.
Embora este seja apenas um exemplo, a estratégia de melhor desempenho foi a compra de chamadas, colocações ou ambas (longo período) cerca de uma semana antes dos ganhos, e depois encerrando essas posições aproximadamente um dia antes dos ganhos, já que o aumento da volatilidade causou todos os opções para ganhar valor, apesar da relativa estabilidade do preço das ações.
Mais importante ainda, porque as posições foram fechadas antes dos relatórios de ganhos, escolhendo a direção do estoque após os relatórios de ganhos, não era um fator relevante. (Tenha em mente, se houvesse um movimento de preço acentuado em qualquer direção durante a semana anterior ao relatório de ganhos, poderia ter eliminado qualquer benefício do aumento de volatilidade).
Estratégias que se beneficiam com a diminuição da volatilidade implícita.
Conforme discutido, as opções longas tendem a ganhar valor à medida que a volatilidade aumenta e tende a perder valor à medida que a volatilidade diminui. Portanto, as chamadas longas, longas e as estradas longas geralmente se beneficiarão do aumento da volatilidade implícita que normalmente ocorre logo antes de um relatório de ganhos.
Em contraste, as chamadas curtas (nulas), curtas (nulas ou com dinheiro garantido) colocam, estradas curtas e estrangulamentos, se vendidos apenas antes do lucro, às vezes podem ser comprados de volta com lucro logo após o lucro, se perderem valor suficiente como a volatilidade implícita diminui, independentemente de o preço das ações subjacente mudar ou não.
A chave para lucrar com essas estratégias é que o estoque permaneça relativamente estável ou pelo menos estável o suficiente para que a mudança de preço das ações não cancele completamente o benefício da diminuição da volatilidade.
Uma maneira de estimar o quanto um preço das ações pode mudar quando os ganhos são anunciados é prever o movimento (implícito) de forma matematicamente.
Como mencionado anteriormente, a volatilidade implícita é a volatilidade estimada do preço de uma ação que está sendo implícita nas opções desse estoque. Como os preços das ações geralmente são previstos usando uma curva de distribuição normal (ou sino), uma opção com uma volatilidade implícita de 30% está implicando que o estoque subjacente negociará dentro de uma faixa de preço 30% maior a 30% menor cerca de 68% do tempo (um desvio padrão) durante um período de um ano.
A fórmula para este cálculo é:
(Preço de estoque) x (IV) x raiz quadrada de tempo em anos.
A partir disso, você pode determinar o quanto o estoque deve se mover durante a vida de um contrato de opção. Manipular a fórmula gera um pouco o seguinte:
(Preço de estoque) x (IV) x raiz quadrada de # dias até a opção expirar.
Raiz quadrada de # dias em um ano.
Como os preços das opções tendem a ser mais caros à medida que se aproxima um anúncio de ganhos, uma pequena variação de cálculo pode ser usada para prever o quanto o estoque deve se mover quando os ganhos aparecerem. Esta fórmula geralmente é chamada de "movimento implícito". Para um estoque devido a anunciar o lucro logo após o fechamento do mercado, a fórmula seria:
(Preço das ações) x (volatilidade implícita)
Raiz quadrada de # dias em um ano.
Referindo-se à tabela acima, porque a XYZ estava negociando em aproximadamente US $ 17,75 por ação antes do primeiro relatório de ganhos e a volatilidade implícita das opções de ATM do mês da frente foi de 72% antes do lucro, o cálculo abaixo implica um movimento de 0,67 em qualquer direção. Em outras palavras, há cerca de 68% de chances de que XYZ aumentará no preço até US $ 18,42 ou diminuirá o preço até US $ 17,08 quando os ganhos forem anunciados.
Se usarmos esta fórmula para os outros três relatórios de ganhos acima, obtemos os seguintes resultados:
Como você pode ver, algumas dessas previsões foram relativamente próximas do movimento atual e outras eram bastante diferentes. Portanto, você pode usar uma combinação desta fórmula e simplesmente ver relatórios de ganhos anteriores em um gráfico para ver se o estoque tem um histórico de excesso ou queda curto e, em caso afirmativo, por quanto. Mas lembre-se, o desempenho passado não é garantia de resultados futuros.
Muitas vezes, um determinante-chave sobre se uma ação aumentará ou diminuirá no preço depois que os ganhos são anunciados, e com que medida os resultados se alinham com o consenso das expectativas dos analistas. Uma vez que esta "antecipação de surpresa" é um fator mensurável, outra fonte para prever se uma ação excederá ou ficará aquém da previsão de ganhos é usar as Avaliações de Equidade de Schwab.
Credit spreads.
Os spreads de crédito verticais OOTM (fora do dinheiro) também geralmente se beneficiam de diminuição da volatilidade implícita, porque enquanto envolvem opções longas e curtas, o objetivo de um spread de crédito vertical é receber o crédito em frente e esperar que ambas as opções expirar sem valor. Uma diminuição acentuada da volatilidade implícita, como as que geralmente ocorrem logo após um anúncio de ganhos, muitas vezes causará que as duas pernas caíssem no preço e se tornem virtualmente inúteis, a menos que haja um movimento de preço substancial no estoque que é grande o suficiente para compensar completamente a efeito da queda de volatilidade.
Essas estratégias são mais eficazes quando você tem um viés direcional e está tentando reduzir os riscos associados à venda de opções descobertas (nus). Por exemplo:
Se você acredita que o relatório de ganhos excederá as estimativas, considere um spread de crédito do OOTM (uma estratégia de alta). Se você acredita que o relatório de ganhos ficará aquém das estimativas, considere um spread de chamadas de crédito da OOTM (uma estratégia de baixa).
Considere o seguinte exemplo de spread de crédito usando um estoque fictivo ZYX, atualmente negociando cerca de US $ 51,00, se não houver mudança de preço no estoque ZYX após um anúncio de ganhos, mas a volatilidade implícita cai 30%, o preço seria o seguinte:
Comprar 1 21 de junho de 2018 45 P @ 1,55 dólares Volatilidade implícita = 60%
Vender 1 Jun 21, 2018 50 P @ $ 3.10 Volatilidade implícita = 54%
Crédito líquido = 1,55.
A volatilidade implícita diminui em 30%
Vender 1 Jun 21, 2018 45 P @ $ .30 Volatilidade implícita = 30%
Comprar 1 21 de junho de 2018 50 P @ $ 1.30 Volatilidade implícita = 24%
Como você pode ver, o lucro líquido seria 0,55 (1,55 - 1,00) devido estritamente à redução da volatilidade.
As estratégias que se beneficiam da volatilidade implícita aumentam.
Os spreads de débito vertical da OOTM usualmente se beneficiam dos aumentos na volatilidade implícita porque, enquanto eles envolvem opções longas e curtas, o objetivo de um spread de débito vertical é pagar uma pequena debita na frente e esperar que ambas as opções expiram no ITM. Um aumento acentuado da volatilidade implícita (a menos que acompanhado por um grande movimento de preços), como os que normalmente ocorrem antes de um anúncio de ganhos, muitas vezes levará as duas pernas a aumentar de preço. A opção de maior valor longo geralmente ganhará valor mais rápido do que a opção curta.
Como os spreads de crédito, essas estratégias são mais eficazes quando você tem um viés direcional e está tentando reduzir o custo associado à compra de opções longas. Se você acredita que o preço da ação será mais alto antes do relatório de ganhos, considere um spread de chamadas de débito OOTM (uma estratégia de alta). Se você acredita que o preço das ações será mais baixo antes do relatório de ganhos, considere um spread de débito OOTM (uma estratégia de baixa).
Estratégias que neutralizam principalmente as mudanças na volatilidade implícita.
Como acabamos de ver, as mudanças na volatilidade podem, muitas vezes, cancelar as mudanças nos preços ou oferecer oportunidades rentáveis ​​mesmo quando não há mudança de preço. Mas suponha que você queira tentar lucrar com uma mudança antecipada do preço das ações e evitar as complicações criadas pelo componente de volatilidade? Considere os spreads de chamadas verticais ATM e o spread automático de ATM.
Os spreads verticais que são considerados ATM geralmente têm uma perna apenas um pouco de ITM e uma perna ligeiramente OTM. Na maioria dos casos, a volatilidade implícita da perna longa e da perna curta será muito semelhante, de modo que as mudanças na volatilidade após o estabelecimento da posição terão muito pouco impacto no valor líquido da propagação, porque elas se anularão em grande parte . No entanto, as opções de ATM geralmente possuem os maiores valores de tempo (em relação às opções de ITM ou OOTM) para que também sejam bastante sensíveis às mudanças de preços.
O que deve ter em mente.
Embora os pontos de volatilidade implícitos antes dos anúncios de ganhos geralmente causem chamadas e colocações para aumentar o valor, esses aumentos poderiam ser parcial ou totalmente compensados ​​por grandes movimentos de preços no estoque subjacente. Da mesma forma, enquanto a volatilidade implícita diminui após os anúncios de ganhos geralmente causar chamadas e colocar para diminuir acentuadamente em valor, essas diminuições poderiam ser parcial ou totalmente compensadas por grandes movimentos de preços no estoque subjacente. Embora esteja além do escopo deste artigo, outras estratégias que podem se beneficiar de um aumento na volatilidade implícita incluem: spreads de crédito vertical ITM, mariposas curtas, condores curtos, spreads de retorno de razão e proporção de spreads espalhados. Do mesmo modo, as estratégias que podem beneficiar de uma diminuição da volatilidade implícita incluem: spreads de débito vertical ITM (in-the-money), longas borboletas, condores longos, spread de chamadas e proporção de spreads.
Espero que isso tenha melhorado a compreensão das estratégias de opções a serem consideradas durante a temporada de lucros. Congratulo-me com o seu feedback, clicando nos polegares acima ou nos ícones de polegar para baixo, na parte inferior da página, permitirá que você contribua com seus pensamentos. (Se você estiver logado no Schwab, você pode incluir comentários na caixa de comentários do Editor).
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Um guia de lucro para os comerciantes.
O potencial de um estoque para se mover em resposta a um relatório de ganhos pode criar oportunidades de negociação ativas.
Opções de Negociação Stocks.
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Em 9 de janeiro de 2017, a temporada de lucros do quarto trimestre de 2018 não oficialmente iniciada. A temporada de ganhos, que geralmente dura algumas semanas a cada trimestre, é um período de tempo em que a maioria das corporações públicas dos EUA divulga relatórios de ganhos.
Não há muito mais que afete os estoques, como quando uma empresa relata ganhos. Devido ao potencial de variações de preços relativamente grandes, os retornos dos investidores podem ser fortemente influenciados pela forma como o relatório de ganhos de uma empresa é recebido pelo mercado. Não é incomum que o preço de uma ação aumente ou diminua significativamente imediatamente após um relatório de ganhos. Esse potencial para que um estoque se mova por uma grande quantidade em uma certa direção em resposta a um relatório de ganhos pode criar oportunidades de negociação ativas.
Veja como você pode considerar incorporar a temporada de lucros em sua estratégia.
Faça sua previsão.
Antes de considerar como você pode negociar uma ação em torno de um anúncio de ganhos, você precisa determinar qual direção você acha que o estoque poderia ir. Esta previsão é crucial, pois isso ajudará você a reduzir as estratégias a serem escolhidas. Existem estratégias para os movimentos de preços para o lado de cabeça, para baixo, e mesmo se você acredita que o estoque não vai se mover muito.
Monitorar ativamente.
Se você está considerando negociar um anúncio de ganhos, ou você tem uma posição aberta existente em um estoque de uma empresa que está prestes a reportar ganhos, você deve considerar monitorar ativamente as notícias relacionadas à empresa antes (e depois) do lançamento, além da resultados do próprio relatório. Um anúncio de ganhos e a reação do mercado podem revelar muito sobre os fundamentos subjacentes de uma empresa, com o potencial de mudar a expectativa de como o estoque pode realizar.
Além disso, o impacto dos lucros sobre um estoque não se limita apenas à empresa emissora. Na verdade, os ganhos de empresas similares ou relacionadas com freqüência têm um impacto de vazamento. Por exemplo, se você possui um estoque no setor de materiais, o relatório de ganhos da Alcoa Inc (AA) é de particular importância porque é uma das maiores empresas nesse setor e as tendências que influenciam a Alcoa tendem a afetar empresas similares. Como resultado de qualquer nova informação que possa ser revelada em um relatório de ganhos, a rotação do setor e outras estratégias de negociação podem precisar ser reavaliados.
Além disso, os ganhos da Alcoa têm um significado único porque seu lançamento marca o início não oficial da temporada de lucros.
A rota direta.
Se você está olhando para abrir uma posição para negociar um anúncio de ganhos, a maneira mais simples é comprar ou diminuir o estoque. Se você acredita que uma empresa publicará ganhos fortes e espera que o estoque aumente após o anúncio, você pode comprar o estoque de antemão. 1 Por outro lado, se você acredita que uma empresa publicará lucros decepcionantes e espera que o estoque diminua após o anúncio, você pode reduzir o estoque. É muito importante entender que o curto-circuito envolve risco significativo. Apenas os investidores experientes que entendem completamente os riscos devem considerar o curto prazo.
Da mesma forma, as opções de chamada e colocação podem ser compradas para replicar posições longas e curtas, respectivamente. Um investidor pode comprar opções de compra antes do anúncio de ganhos se a expectativa é de que haverá um movimento de preço positivo após o relatório de ganhos. Alternativamente, um investidor pode comprar opções de venda antes do anúncio de ganhos se a expectativa é de que haverá um movimento de preço negativo após o relatório de ganhos.
As opções de negociação envolvem mais riscos do que comprar e vender ações, e apenas investidores experientes e conhecedores devem considerar usar opções para negociar um relatório de ganhos. Os comerciantes devem entender completamente o dinheiro (a relação entre o preço de exercício de uma opção e o preço do ativo subjacente), a decadência do tempo, a volatilidade e as opções de gregos ao considerar quando e quais opções comprar antes de um anúncio de ganhos.
A volatilidade é um conceito crucial para entender quando as opções de negociação. O gráfico abaixo mostra a volatilidade histórica de 30 dias (HV) versus a volatilidade implícita (IV) entrando em um anúncio de ganhos para um estoque específico. A volatilidade histórica é a volatilidade real experimentada por uma segurança. A volatilidade implícita pode ser vista como a expectativa do mercado de volatilidade futura. O período de ganhos para julho, outubro e janeiro está circulado.
Considere os gregos e a volatilidade implícita quando as opções de negociação entraram em uma versão de resultados.
No período em que os ganhos ocorreram, houve um aumento histórico de aproximadamente 14% na IV, e uma vez que os lucros são liberados, o IV retornou para aproximadamente a HV de 30 dias. Isso se destina a mostrar que a volatilidade pode ter um grande impacto no preço das opções que estão sendo negociadas e, em última instância, seu lucro ou prejuízo.
Estratégias de opções avançadas.
Um comerciante também pode usar opções para proteger, ou reduzir a exposição, as posições existentes antes de um anúncio de ganhos. Por exemplo, se um comerciante estiver em uma posição de curto prazo (por exemplo, você possui o estoque e tem uma perspectiva de curto prazo) e espera que o estoque seja volátil para a desvantagem imediatamente após um anúncio de ganhos próximo, o investidor poderia comprar uma opção de venda para compensar parte da volatilidade esperada. Isso ocorre porque, se as ações baixassem em valor, a opção de venda provavelmente aumentaria de valor.
Além de comprar e vender opções básicas de chamadas e colocações, existem várias estratégias de opções avançadas que podem ser implementadas para criar várias posições antes de um anúncio de ganhos.
Algumas estratégias multi-perna, avançadas que podem ser construídas para o comércio de ganhos incluem:
Straddles-Um straddle pode ser usado se um comerciante pensa que haverá um grande movimento no preço do estoque, mas não tem certeza de qual direção irá. Com uma longa caminhada, você compra uma chamada e uma opção de venda para o mesmo estoque subjacente, com o mesmo preço de exercício e data de validade. Se o estoque subjacente faz um movimento significativo em qualquer direção antes da data de validade, você pode obter lucro. No entanto, se o estoque for plano, você pode perder todo ou parte do investimento inicial. Esta estratégia de opções pode ser particularmente útil durante um anúncio de ganhos quando a volatilidade de uma ação tende a ser maior. No entanto, os preços de opções cuja expiração é posterior ao anúncio de ganhos podem ser mais caros. Strangles - Semelhante a um longo straddle, um estrangulamento longo é uma estratégia de opções que permite que um comerciante se beneficie se houver um movimento de grande preço para o estoque subjacente. A principal diferença entre um strangle e um straddle é que um straddle normalmente terá a mesma chamada e colocará o preço do exercício, enquanto um estrangulamento terá dois preços de exercício próximos, diferentes, diferentes. Spreads - Um spread é uma estratégia que pode ser usada para lucrar com a volatilidade em um estoque subjacente. Diferentes tipos de spreads incluem a chamada de touro, o chamado de urso, a colocação de touro e o urso colocado. Colar - Um colar é projetado para limitar perdas e proteger os ganhos. É construído vendendo uma chamada e comprando uma colocação em estoque que já possui.
Encontrar oportunidades.
Informações sobre quando as empresas vão denunciar seus ganhos estão prontamente disponíveis para o público. É necessária uma pesquisa mais aprofundada para formar uma opinião sobre como esses ganhos serão percebidos pelo mercado.
Claro, os comerciantes podem ser expostos a riscos significativos se estiverem errados sobre suas expectativas. O risco de uma perda maior do que o normal é significativo devido ao potencial de grandes elevações de preços após um anúncio de ganhos.
O relatório de ganhos de uma empresa é uma época crucial para os investidores. As expectativas podem mudar ou ser confirmadas, e o mercado pode reagir de várias maneiras. Se você está olhando para trocar ganhos, faça sua pesquisa e saiba quais ferramentas estão à sua disposição.
Saber mais.
Bolsas de pesquisa. Encontrar contratos de opções. Teste estratégias de opções de uma ou várias pernas com o Avaliador de Estratégia da Fidelity (é necessário efetuar o login).
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Esta estratégia de opções avançadas é projetada para limitar perdas e proteger ganhos.