Opções listadas na negociação

Opção listada.

DEFINIÇÃO da "opção listada"

Uma opção que é vendida em uma bolsa registrada, como o Chicago Board Options Exchange (CBOE) ou a Euronext. As opções listadas cobrem títulos como ações ordinárias, ETFs, índices de mercado e commodities. Todas as opções listadas indicaram preços de exercício e datas de validade.

BREAKING DOWN 'Opção listada'

Existem muitos contratos de opções que são vendidos OTC em situações de mercado muito ilíquidas, mas essa negociação geralmente é limitada aos compradores e vendedores, e os termos tendem a ser mais variáveis.

Opções listadas: um breve histórico.

William J. Brodsky teve uma conexão profunda com o Chicago Board Options Exchange (CBOE) muito antes de se tornar presidente e CEO da primeira troca de opções do mundo em 1997. Brodsky era advogado da corretora de valores mobiliários e banco de investimento modelo de modelo, Roland e Co. em Nova York no final da década de 1960, quando o conceito de uma troca de Chicago para listar opções de equivalência patrimonial estava sendo lançado. Brodsky foi designado a tarefa de aprender sobre os novos produtos e se tornou um dos primeiros detentores de assentos. Ele comprou um assento por US $ 10.000 e teve que passar um exame para qualificar sua empresa como um diretor de opções registrado. Brodsky também escreveu um artigo sobre o CBOE para uma revisão da lei de valores mobiliários. Isso o tornou um especialista instantâneo porque havia tão pouco conhecido na época sobre as opções listadas.

Naquela época, as opções de equivalência patrimonial eram um mercado de balcão onde um pequeno grupo de empresas boutique atuava como criadores de mercado no Put & amp; Call Brokers and Dealers Association. (As opções de commodities haviam sido banidas por longas experiências depois de 1930).

"As grandes empresas iriam às lojas de opções OTC para trocar", diz Brodsky. "As boutiques produziram mercados. [Os usuários finais] tiveram que negociar com a mesma empresa [que] lhe diria o que eles pagarão para que ele saia ".

As firmas estabelecidas eram cínicas sobre o CBOE, visualizando-o da mesma forma que um revendedor de caixa grande visto a Amazon, diz Brodsky. "Depois do CBOE, o mundo não precisava [os comerciantes da boutique]. O verdadeiro gênio da CBOE era fazer o que eram contratos não padronizados, fungíveis. Os fundadores do CBOE descobriram uma maneira de negociar uma opção da IBM da mesma forma que você trocaria trigo, milho ou soja. Uma chamada da IBM de 100 de julho, não importa quem a comprou ou vendeu, era a mesma coisa; enquanto que no mercado de balcão se eu negociasse com [uma das revendedoras de opções OTC] uma IBM, não poderia ir a outra dessas empresas para sair ".

À medida que o CBOE estava lançando opções listadas, a American Stock Exchange (Amex) tomou conhecimento. Enquanto a Nasdaq estava apenas começando, a Amex era o jogador estabelecido para ações de pequena capitalização. "Depois que uma empresa se tornou pública, eles negociariam na Nasdaq. Quando eles ficaram grandes o suficiente, eles iriam para a Amex e, quando ficassem maiores ainda, eles iriam para a [New York Stock Exchange (NYSE)] ", diz Brodsky.

Amex nunca teve o benefício de manter as empresas. Eles ofereceram ações de baixo custo altamente especulativas para comerciantes que não foram capitalizados o suficiente para negociar estoques caros, de acordo com Brodsky. E quando as ações cresceram e se tornaram mais líquidas, a empresa mudaria sua lista para a NYSE da Amex.

"À medida que o CBOE se abriu, os comerciantes perguntaram:" Por que eu quero comprar um estoque de $ 3 de uma empresa que eu não conheço em oposição à compra de uma chamada na IBM? Eu entendo a IBM e há muito mais liquidez ", diz Brodsky.

Este foi um desafio para a Amex no início da década de 1970, o que já era um momento ruim para troca de capital. "Amex percebeu que alguns dos seus maiores clientes estavam deixando as opções comerciais em vez de ações baratas, então a Amex disse rapidamente:" Seja qual for o CBOE, é melhor tentar isso ", então eles foram a primeira troca a entrar em suas opções uma vez que a CBOE criou o conceito ", diz Brodsky.

E Brodsky, sendo um especialista em virtude de ser um dos primeiros membros e escrevendo um artigo sobre a nova troca, se juntou ao Amex para ajudá-los a recuperar o atraso.

A CBOE levou quase cinco anos para navegar no processo de registro da Securities and Exchange Commission (SEC). Eles recebem um passe sobre este como CBOE foi a primeira bolsa de valores novos desde a criação da SEC.

O CBOE do primeiro dia ofereceu certificados e liquidação no dia seguinte, de acordo com Brodsky, que diz que era um conceito totalmente estranho ao mercado de ações. "Eles estavam trazendo conceitos no mercado de futuros do acordo do dia seguinte de negociação sem certificados e uma câmara de compensação que estava entre cada comprador e vendedor".

Houve algum empurrão para o conceito pela SEC. Hal Weitzman observou em uma história das trocas de Chicago para a Federação Mundial de Intercâmbios que Irving Pollock, Diretor de Comércio e Mercados da SEC (mais tarde um comissário), teria dito aos oficiais da Chicago Board of Trade (CBOT) que nem mesmo desperdiçam um níquel na risco.

No entanto, Brodsky ressalta que houve algumas práticas comuns nas bolsas de valores com as quais a SEC estava chateada e a CBOE ofereceu uma maneira diferente de fazer negócios.

"Eles criaram um sistema competitivo de criação de mercado", diz ele. "Se você quisesse trocar um estoque, você tinha que ir ao chão e lidar com um especialista. A CBOE disse que não gosta da idéia de uma pessoa responsável pelo mercado. Eles tomaram um conceito de mercado de futuros e disseram: "Nós vamos permitir que qualquer pessoa que queira negociar e não vamos deixar o chamado especialista ser responsável por todo o livro". Eles separaram o agente e a capacidade do revendedor da especialista."

Um aspecto do mundo dos futuros que a SEC não gostou foi uma câmara de compensação de câmbio, então, quando a Amex lançou em janeiro de 1975 e as opções listadas da Philadelphia Stock Exchange (PHLX) no final desse ano, o regulador aprovou a Opção de compensação da Corporação (OCC), que seria de propriedade de todas as três trocas.

"A SEC, por uma grande vantagem, forçou a criação do OCC para evitar ter opções de compensação em opções", diz Brodsky. "É por isso que você pode trocar um Google em qualquer troca e fechá-lo em outro porque o OCC permite isso".

No mesmo ano, o CBOE lançou, ocorreu outra inovação histórica que facilitou um enorme crescimento nas opções.

Fisher Black e Myron Scholes, juntamente com Robert Merton, concebeu uma fórmula matemática para calcular o preço de uma opção em 1973. O Black Scholes Pricing Model tornou mais fácil para os fabricantes de mercado fazer mercados facilitando maior liquidez.

Bem-vindo a Chicago.

Brodsky não veio à CBOE da Amex, mas foi levado para a cidade pela Chicago Mercantile Exchange quando eles estavam se expandindo em futuros de índice, e ele serviu lá como presidente e CEO.

"A CME me contratou por dois motivos: um, eles começaram a negociar futuros do índice de ações e não tiveram uma ótima compreensão dos mercados de ações, e dois, eles apenas receberam permissão para trocar opções em futuros e eles não sabiam nada sobre o mercado de opções. Essas foram as duas coisas que eu trouxe à mesa ", diz ele. "Os jovens de futuros tradicionais não conheciam a diferença entre uma colocação e uma chamada, e tampouco as pessoas de ações na Amex. Os comerciantes de ações eram comerciantes de ações, os comerciantes de futuros eram comerciantes de futuros, os comerciantes de opções não existiam ".

O CBOE foi fundamental no desenvolvimento de opções em futuros, porque sem ele, havia pouco conhecimento deles e os esforços anteriores em opções de negociação sobre mercadorias eram um desastre.

"Não houve muita experiência", diz Brodsky. "O CBOE que está em Chicago ao lado do CBOT e abaixo do quarteirão do Merc era terreno fértil para obter talento. Alguns dos mais brilhantes que vieram ao Merc quando eu estava lá estavam no CBOE primeiro. "

A explosão da inovação durante esse período em Chicago tendia a se alimentar de si mesma. O sucesso das opções de equivalência patrimonial ajudou a dinamizar as opções de futuros e a necessidade de aprovar a liquidação de caixa para criar futuros de índice permitidos para uma maior inovação no espaço de opções de equidade.

O CBOE lançou um índice de 100 opções de estoque, o OEX 100, em novembro de 1983. "Quando o CBOE viu o sucesso dos futuros S & amp; P 500, eles chegaram ao Standard & amp; Poor's para permitir que eles cobrirem isso em troca de poder trocar opções no S & amp; P 500 ", diz Brodsky.

A chave para as opções do índice, como foi o caso dos futuros do índice de ações, foi a liquidação de caixa. "A CBOE foi a primeira troca de opções no mundo a trocar produtos liquidados em dinheiro com o OEX 100", diz ele. "As trocas de opções analisaram a liquidação de caixa e a introdução de futuros de índice de ações liquidados em dinheiro e disseram:" Oh meu Deus, essa é uma maneira ainda mais eficiente de negociar o mercado de ações do que negociar opções da IBM, agora você pode negociar todo o mercado de ações. "Eles não queriam perder o cliente de opções tradicionais para os jovens do futuro, o CBOE [viu que] o que o CME e o Conselho de Comércio da Kansas City (KCBT) estavam fazendo muitos sensos [e disse que] devemos fazer um produto de opções como esse. "(A linha de valor da KCBT foi o primeiro futuro do índice de ações).

Várias listagens.

O próximo grande obstáculo para as opções foi múltiplas listas nas várias trocas de opções. Embora não existisse restrição, certas opções negociadas em trocas específicas e quando várias bolsas listadas, a mesma compensação de estoque tornou-se um problema devido a diferenças de preços.

"Foi um processo muito imperfeito", diz Brodsky. "Quando cheguei ao CBOE em 1997, a CBOE trocou a IBM, a Pacific [Stock Exchange] trocada pela Microsoft, a PHLX trocou a Dell e a Amex trocou a Intel. O governo queria que entremos na Dell porque Philly estava lidando com isso mal, mas sabíamos que, se listarmos a Dell, Philly iria atrás da IBM. Nós não achamos que valia o risco porque sabíamos que haveria retaliação. O governo não gostou disso e acabamos entrando em um decreto de consentimento e listagem múltipla foi a maneira como as coisas foram feitas por toda parte ".

A SEC exigiu a ligação entre comerciantes em 1999 - antes desses requisitos para ações - e um plano foi instituído no ano seguinte.

Embora não seja o impulso para a sua criação, isso fez com que o movimento da CBOE na criação de seus próprios índices proprietários e licenciados fosse mais importante, pois a troca tinha direitos exclusivos sobre esses índices, tornando-os únicos no mundo extremamente competitivo das trocas de opções.

Também definiu o CBOE para além dos concorrentes com um histórico de criação de novos produtos inovadores. Brodsky atribui isso à criação do The Options Institute, que fornece treinamento e serve como uma incubadora de novas idéias.

CBOE foi pioneiro, opções listadas, opções de índice de ações, Valores Anticipativos de Longo Prazo (LEAPS), opções semanais e Índice de Volatilidade do CBOE (VIX) e produtos relacionados, para citar alguns.

Quantos são demais?

Na virada do século em que os intercâmbios estavam se desmotivando, tornando-se público e consolidado, houve um consenso de opinião de que pode haver muitas trocas de opções e uma necessidade de consolidação no espaço. Embora tenha havido alguma consolidação em certo sentido - a antiga Pacific Exchange e a Amex fazem parte da NYSE, houve expansão nos intercâmbios: BOX, Bats e Miami Options Exchange e os jogadores existentes adicionaram trocas com diferentes convenções de preços trazem o total de medalhões de troca para 14.

O CEO da CBOE, Ed Tilly, espera que continue, mas pergunta: "Para que fim e para que propósito? É fácil e razoavelmente barato desde a perspectiva de um operador de câmbio obter aprovação para um novo medalhão. Nós nos perguntamos - ficando às duas - que benefício trazemos para o mercado com um terceiro. "

Tilly pergunta: "Qual o benefício que o mercado tem com as trocas de nove a 14 e arranhamos nossas cabeças. Não há muita diferenciação entre essas plataformas, obtendo as diferenças de tarifas, há tomadas de fabricantes e tradicionais ".

Tilly questiona o valor das trocas adicionais e diz que aumentará o custo e mais liquidez fragmentada.

Ele observa que a aprovação do IEX poderia fazer com que o número de trocas de opções subisse. "Não sei como o abrandamento do mercado acabaria com melhores cotações dos criadores de mercado ... mas se houver um benefício, uma troca de opções pode seguir o exemplo".

Tilly diz que o CBOE está mais interessado em "crescer a torta do que tentar tirar essa fita de um dos outros 13 [trocas]" e não vê o mercado melhorar depois de abrandar.

"Ele volta ao nosso algoritmo, você não é recompensado aqui, se você pular na frente de um cliente, então o cliente se junta a você um milésimo de segundo mais tarde, adivinhe quem é preenchido primeiro? O cliente, então não temos essa questão de todas as coisas ruins em torno da velocidade porque nosso algoritmo não recompensa a velocidade pura ".

Enquanto Tilly diz que a CBOE não tem planos de oferecer uma nova troca e que uma maior fragmentação não atende o benefício de ninguém; fiel ao DNA inovador do CBOE, ele acrescenta: "Se surgiremos uma idéia que não tenha sido expressada, use o BOX [período de melhoria de preços] como exemplo, essa é uma resposta completamente diferente e espero que possamos aplicar para outro medalhão ".

"O negócio é maior, melhor e mais forte do que nunca", acrescenta Brodsky. "Veja o volume e a qualidade dos mercados. Veja o quão bem temos comerciantes educados. Constantemente tentamos entender o que os clientes procuram. "

O Guia de Negociação de Opções NASDAQ.

As opções de capital hoje são saudadas como um dos produtos financeiros mais bem-sucedidos a serem introduzidos nos tempos modernos. As opções provaram ser ferramentas de investimento superiores e prudentes que lhe oferecem, o investidor, flexibilidade, diversificação e controle na proteção de seu portfólio ou na geração de renda de investimento adicional. Esperamos que você ache que este seja um guia útil para aprender a negociar opções.

Opções de compreensão.

As opções são instrumentos financeiros que podem ser utilizados efetivamente em quase todas as condições do mercado e para quase todos os objetivos de investimento. Entre algumas das várias maneiras, as opções podem ajudá-lo:

Proteja seus investimentos contra uma queda nos preços de mercado Aumente seus rendimentos em investimentos atuais ou novos Compre um patrimônio a um preço mais baixo Beneficie do aumento ou queda de um preço de ações sem possuir o patrimônio ou vendê-lo de forma definitiva.

Benefícios das Opções de Negociação:

Mercados ordenados, eficientes e líquidos.

Os contratos de opções padronizados permitem mercados de opções ordenados, eficientes e líquidos.

Flexibilidade.

As opções são uma ferramenta de investimento extremamente versátil. Devido à sua estrutura única de risco / recompensa, as opções podem ser usadas em muitas combinações com outros contratos de opção e / ou outros instrumentos financeiros para buscar lucros ou proteção.

Uma opção de equidade permite aos investidores fixar o preço por um período de tempo específico no qual um investidor pode comprar ou vender 100 ações de um capital próprio para um prêmio (preço), que é apenas uma porcentagem do que um pagaria para possuir o capital próprio . Isso permite que os investidores de opções alavancem seu poder de investimento enquanto aumentam sua potencial recompensa com os movimentos de preços de um patrimônio.

Risco Limitado para o Comprador.

Ao contrário de outros investimentos onde os riscos podem não ter limites, a negociação de opções oferece um risco definido para os compradores. Um comprador de opção absolutamente não pode perder mais do que o preço da opção, o prémio. Como o direito de comprar ou vender o título subjacente a um preço específico expira em uma determinada data, a opção expirará sem valor se as condições para exercício lucrativo ou venda do contrato de opção não forem atendidas até a data de validade. Um vendedor de opções descobertas (às vezes referido como o escritor descoberto de uma opção), por outro lado, pode enfrentar riscos ilimitados.

Este guia de negociação de opções fornece uma visão geral das características das opções de capital e como esses investimentos funcionam nos seguintes segmentos:

Obter Opções Quotes.

Digite o nome ou o símbolo da empresa abaixo para visualizar a folha de corrente de suas opções:

Opções do Home Center.

Editar favoritos.

Insira até 25 símbolos separados por vírgulas ou espaços na caixa de texto abaixo. Estes símbolos estarão disponíveis durante a sessão para uso nas páginas aplicáveis.

Personalize sua experiência NASDAQ.

Selecione a cor de fundo da sua escolha:

Selecione uma página de destino padrão para sua pesquisa de cotação:

Confirme a sua seleção:

Você selecionou para alterar sua configuração padrão para a Pesquisa de orçamento. Esta será a sua página de destino padrão; a menos que você altere sua configuração novamente ou exclua seus cookies. Tem certeza de que deseja alterar suas configurações?

Desative seu bloqueador de anúncios (ou atualize suas configurações para garantir que o javascript e os cookies estejam habilitados), para que possamos continuar fornecendo as novidades do mercado de primeira linha e os dados que você esperou de nós.

Custos de negociação para opções listadas: as implicações para a eficiência do mercado ☆

Este artigo reexamina a evidência anômala sobre a eficiência das trocas de opções listadas. Nós nos concentramos na estrutura dos custos de negociação nesse mercado, e notamos vários custos que, em geral, foram ignorados, o maior deles é o spread bid-ask. Quando ajustamos as regras de negociação publicadas para nossas estimativas desses custos de negociação, os retornos anormais relatados são eliminados.

Escolha uma opção para localizar / acessar este artigo:

Verifique se você tem acesso através de suas credenciais de login ou sua instituição.

Verifique este artigo em outro lugar.

Esta pesquisa foi parcialmente apoiada pelo Centro de Pesquisa Gerencial de Economia, Graduate School of Management, Universidade de Rochester. Agradecemos a M. Jensen, W. Schwert, L. Wakeman, J. Warner, R. Watts e J. Zimmerman e o árbitro, M. Rubinstein, pelos comentários e críticas deste artigo.

Como posso descobrir quais ações também comercializam como opções?

A negociação de opções tornou-se cada vez mais popular entre os investidores de varejo à medida que eles tomam consciência das muitas maneiras diferentes de que as opções podem ser usadas para gerar grandes lucros. O interessante sobre estratégias de opções é que os investidores podem usá-los em todos os tipos de condições de mercado; a questão principal torna-se qual títulos devem ser usados ​​ao implementar uma determinada estratégia.

Como a pergunta sugere, muitos comerciantes de opções iniciantes descobrem rapidamente que nem todos os estoques possuem uma cadeia de opções associada a eles. Isso significa que não pode haver opções disponíveis para comprar ou vender em um determinado estoque, e deixa o investidor sem escolha, exceto para comprar ou vender ações no mercado se ele deseja obter exposição a uma determinada empresa. (Para saber mais sobre este assunto, consulte Quais os requisitos que uma empresa deve atender antes que os intercâmbios permitirão trocas de opções na empresa?)

A maneira mais fácil de descobrir quais ações possuem opções é visitar os sites das bolsas onde a maioria das opções de capital são negociadas. Essas bolsas são a Chicago Board Options Exchange (CBOE), a American Stock Exchange, a Boston Options Exchange e a NYSE Arca (anteriormente a Pacific Exchange). O site de cada um dos intercâmbios mencionados tem um diretório das opções que estão disponíveis para negociação naquela troca dada. Por exemplo, você pode clicar aqui para ir ao diretório de símbolos para as opções listadas no CBOE.